杠杆 资本结构,如何发挥杠杆作用，优化企业资本结构

1、如何发挥资金杠杆作用，公司资金构成

财务槓杆比例原理是指用固定成本的借款代替股东股票权益，使公司利益完成极大化的过程。随着我国公司股权制度改革和证券市场的发展，股份所有权筹资的方法具有一定的优势，但如果公司对股票筹资方法过度依赖，就会使公司的经济发展受到很大的不利影响。对上市公司的资金构成进行，合理公司的筹资行为，保持公司在债务和股东股票权益进行合理分配，使公司资金构成更加合理，极大化的完成公司的价值。

一、公司资金构成的含义及资金构成交易决策

债务与股票权益是公司资金的两个重要方面，由于短期资金以及其筹集方法是动态的、变化比较大的，且在整个资金结构中占有的比例也比较低，所以公司基本把其作为运营资金来进行有效的管理。因此，公司的整体资金构成指的是公司的股票权益资金与长期借款。公司的抵税收益是通过验证借款筹资而获得的。但公司资金的风险也随着借款的添加而加大，使得股东不得不承担的风险。由此可见，公司要完成极大化的价值就得在资金构成交易决策中对风险和收益的比例进行充分权衡考虑。公司的资金构成交易决策

二、我国公司资金构成确定过程中存在的主要问题

资金构成的意识目前在我国公司中，还没有在资金的筹资交易决策过程中形成。债务率高和股份所有权筹资问题仍然是对公司资金构成造成不利影响的主要问题。

（一）资金构成债务率偏高，公司财务经营风险添加

由于我国国有公司的债权人是国有银行，借款人则是国有资金一股独大，运用借款筹资方法对国企的经营行为不起到实质性的约束作用，因此造成了我国国公司债务不断添加的局面。我国公司一般采用高债务率的筹资方法，我国金融市场中目前还没有形成完善的破产机制和完全退市机制，因而公司对现代理财意识也比较模糊，仅能通过验证债务经营的模式，而不能正确市场价值应用财务槓杆比例功能，使公司的资金不能完成获利，高债务水平只能使公司资金越来越短缺，不利于公司的持续发展，使公司进行举债的恶性循环当中。

（二）偏好股份所有权筹资，财务槓杆比例利益失效

我国证券市场在规模、结构和效率等方面虽然都已经比较完善，但低成本的股份所有权筹资、非偿还特性被弱化等问题还是影响证券市场发展的主要问题。由于金融机构不有有效的的完成对公司经营的约束和监管，使得大部分公司仍采用股份所有权筹资的方法，通过验证配股和增发新股来完成再筹资。对借款筹资基本上不感兴趣，使公司的股票权益资金呈不断添加的势态，公司的资产债务率也偏低。就样就导致了公司投资效率低、股份所有权资金闲置、整体业绩不足、股东收益下降的局面，不能有效的发挥财务槓杆比例的作用。

三、财务槓杆比例原理

公司因固定借款出现IT变动而导致普通股每股收益更大的变动效应就是公司进行借款筹资时出现的财务槓杆比例效。由于公司债务经营使得公司的每股收益出现上升和下降的情况可以将财务槓杆比例分为正财务槓杆比例和负财务槓杆比例。资金杠杆系数是各股收益的波动率与IT波动率之间的比值，它是衡量财务槓杆比例效应的指标，系数越小财务槓杆比例效应和财务状也降低。

四、基于财务槓杆比例原理的公司资金构成策略

通过验证对各种资金比例进行操作使借款资金和股份所有权资金形成一个市场价值比例，可以有效的完成对资金构成的。公司通过验证综合衡量借款和股票权益可以资金构成。

（一）高债务率公司资金构成的

通过验证债务转换为股权、股份所有权筹资以及资产重组等方法可以有效的完成对债务率高、经营业绩较差公司的资金构成进行。

1、债务转换为股权方法是一种独特资金构成方法，它适用于资不抵债亏损巨大的国有大型公司。它通过验证把商业银行的不良信贷资产转变成为金筹资产管理公司对公司的股份所有权完成对资金构成的。债务转换为股权的操作方法对公司的财务管理危机完成有效的缓解，减轻公司借款负担，使公司降低经营风险，有效的提升公司的盈利能力。

2、股份所有权筹资的策略是以股份所有权筹资的方法完成对公司总体资金的，有效的降低公司的债务率。主要采取剥离不良资产、减少员工编制、提高公司生产效率、提高公司核心产品的市场竞争能力以及积极推进股权制度改革等方法来完成股份所有权筹资。

（二）股票权益资金偏高公司资金构成的

债券筹资、银行贷款以及股票回购等方法是完成股票权益资金较高的公司资金构成的主要途径。债券筹资的方法是采用发行债券明确还款期限的方法，债券到期公司要连本带息还给债权人。这种方法约束公司经营行为，添加筹资渠道，改善公司的的发展水平和管理状况。银行贷款的方法适用于债务率低的公司，公司通过验证信用等级和还款能力取得银行的贷款，发挥财务槓杆比例作用极大化完成股东股票权益。股票回购的方法是通过验证公开、协议的方法回购已经发行的自身股份，来减少公司发行在外股份的一种方法。

总之，财务槓杆比例有效的的给公司带来资金杠杆效益也使公司的财务状添加，为了使公司对资金构成更有效的的，要把握好资金杠杆效应收益和财务状之间的关系，添加公司发展的可持续性。

2、怎样通过验证财务槓杆比例确定市场价值资金构成

最优资金构成是指在一定条件下使公司加权平均资金成本最低，公司价值最大的资金构成。利用资金杠杆原理，主要运用IT——每股收益分析方法（IT——EPS分析方法）来确定最优资金构成。

其计算公式为：

ebit——每股收益无差异点处的IT（IT）

I1，I2——两种筹资方法下的年利息

N1，N2——两种筹资方法下的流通在外的普通股股数。

其他方法还有比较资金成本法、因素分析方法等。

3、资金构成 经营资金杠杆度 财务槓杆比例度

在公司的经营规模和经营效益不变的情况下，资金构成的变化是否会影响经营资金杠杆度和财务槓杆比例度的大小并说明理由

4、公司的资金杠杆结构有哪几项指标

资金杠杆公司是指资金构成中有债务的公司。对资金杠杆公司而言，资产贝塔与股票权益贝塔是不同的。

资金杠杆，将借到的货币追加到用于投资的现有资金上；资金杠杆倍数，资产与银行资金的比率。

合理运用资金杠杆原理，有助于公司和个人加速发展，提高效率，但也存在着无法到期偿还的风险，资金杠杆也就是借款，资金杠杆倍数即为债务率。

温馨提示：以上信息仅供参考。