1、如何利用财务数据槓杆比例避免高投资中可能面临的损失或不确定性
如何利用财务数据槓杆比例避免高投资中可能面临的损失或不确定性？财务数据状一般采用财务数据槓杆比例测量。财务数据槓杆比例的基本原理是：利用贷款融资支持投资计划所增加的营业盈利，只要超过利息费用，盈利和每股盈利将比营业盈利增长更快。
财务数据槓杆比例的计算
公司期待运用稳定财务数据开支（利息）筹措的资本来增加股股东的收益。如果筹措的资本用于投资（购置资产）产生的营业盈利超过稳定财务数据开支，便产生正的或有利的财务数据槓杆比例作用，否则便负的或不利的财务数据槓杆比例作用。
财务数据槓杆比例作用定义为营业盈利（EBIT）变动%与股每股盈利（EPS）变动%之比。
财务数据槓杆比例 = ——————
也可表示为：
财务数据槓杆比例 = ————————
稳定财务数据开支的存在是产生财务数据槓杆比例作用的支点。只要稳定财务数据开支存在，就有财务数据槓杆比例作用。只要ROIC[税后净运营资本报酬率=EBIT（1-t）]。高于利率，财务数据槓杆比例就是有利的，意味着较多的贷款融资会给股东盈利。但只有盈利前景向好时才应如此。在盈利波动至偏低时，高财务数据槓杆比例会使公司和股东损失大量盈利，甚至巨大亏损。
2、如何利用财务数据槓杆比例提高公司贷款运营效果
《公司财务数据会计报告条例》对贷款的定义是：“贷款是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出公司。”从财务数据管理的角度上讲，贷款是现代公司运营不可缺少的资本来源，是构成公司资产的基本组成部分。任何公司都或多或少有一定的贷款，几乎没有一家公司是只靠自有资本，而不运用贷款进行运营的。公司贷款的形成大致有两方面的原因，一是公司通过贷款、发行债券、租赁等方式向债权人筹集的贷款资本；二是公司由于信用关系而形成的应付款项等。
贷款运营既可为公司厚利，又可使公司面临巨大的投资中可能面临的损失或不确定性。贷款的存在对公司的运营活动具有双重作用和影响，公司必须在效果和投资中可能面临的损失或不确定性之间做出适当的权衡。因为贷款是一把“双刃剑”，公司贷款过多不好，贷款过少也不意味着好。若公司贷款过多，会增大财务数据状，可能导致公司破产倒闭；相反，若贷款过少，则不能有效取得贷款可能给公司的好处。投资是神奇的工具，但务必妥善运用。这时应坚守借贷的两大原则：（1）期望报酬率必须高于贷款利率2）在最坏的情况下，必须有足够的现金还本付息。这里一个至关重要的方面就是要认识财务数据槓杆比例的存在及其影响。
所谓资本杠杆，简言之就是四两拨千斤、以小搏大的工具。阿基米得曾说过：“给我一个支点，我将整个地球撬起。”延伸到财务数据槓杆比例上，这样说：“借我足够的钱，我就可获取巨大的财富。”具体来说，财务数据槓杆比例就是指在公司运用贷款融资方式（如银行贷款、发行债券、优先股）时所产生的股每股盈利波动率大于EBIT波动率的现象。由于利息费用、优先股股利等财务数据开支是稳定不变的，因此当EBIT增加时，每股股负担的稳定财务数据开支将相对减少，从而给投资者的好处。
假设现在有一项投资，需要10万元的资本，预估会有30%的报酬率，如果我们全部以自有资本来投资，那么这10万元的自有资本报酬率就是30%.但是，如果只拿出6万元，另外4万元是利用借贷获得的，贷款年利率为15%，虽然表面的报酬率也是30%，但是因为我们真正拿出来的只有6万元，因此这6万元自有资本真正的报酬率，是将要赚到的3万元（100000×30%），扣除负担的利息费用6000元（40000×15%）之后所得，这样财务数据槓杆比例操作的报酬率高达40%（24000/60000×100%）。
由此得出如下结论和启示：（1）贷款是财务数据槓杆比例的根本，财务数据槓杆比例效用源于公司的贷款运营2）在一定条件下，自有资本愈少，财务数据槓杆比例操作的空间愈大。利用财务数据槓杆比例操作，看起来获利率很高，但是必须操作得当。如果判断错误，投资报酬率没有预期得高，甚至是负的时候，再加上需要负担的借贷利息，就变成反财务数据槓杆比例操作，反而损失惨重。
二、合理运用财务数据槓杆比例，提高公司融资效果
由前述可知，财务数据槓杆比例对公司的资本运用有一种放大效应，当公司运用了贷款，财务数据槓杆比例的效应就会显现。但是贷款并非越多越好，我们首先应该分析筹集资本后资本的盈利率是否大于利息率，如果是，则贷款的运用会大幅度提高公司的每股盈利，贷款体现的是一种正资本杠杆的效应；反之，贷款的运用会大幅度地降低公司的每股盈利，贷款体现的是一种负资本杠杆的效应。当然，这仅仅是对单种贷款的财务数据槓杆比例效应进行阐述，对于一个公司来说，融资的渠道很多，财务数据槓杆比例效应往往是通过组合的融资结构体现的。下面就这一问题进行阐述。
（一）从资本构成角度谈论
资本构成是指长期贷款资本和股票权益资本的构成及其比例关系。传统财务数据理论认为，从净收入的角度来考虑，贷款降低公司的资产成本，提高公司的价值。但公司利用财务数据槓杆比例时，加大了股东股票权益的投资中可能面临的损失或不确定性，会使股票权益资产成本上升，在一定程度内，股票权益资产成本的上升不会完全抵消利用资产成本率低的贷款所获得的好处，因此，加权平均资产成本会下降，公司总价值上升。但是，过度利用财务数据槓杆比例，股票权益成本的上升就不再能为贷款的低成本所抵消，加权平均资产成本便会上升。以后，贷款成本也会上升，使加权平均资产成本上升加快。加权平均资产成本从下降变为上升转折时的贷款比例就是公司的最佳资本构成。
公司融资有贷款融资和股票权益融资，这就呈现贷款资本和股票权益资本的比例关系，即资本构成。公司融资必须达到综合资产成本最小，同时将财务数据状保持在适当的范围内，使公司价值最大化，这就是最佳资本构成。在实际工作中怎样才能合理确定贷款融资和股票权益融资的比例，把握资本构成的最佳点呢？
1.从公司的营收总额状况确定：营收总额稳定且有上升趋势的公司，提高贷款比重。因为公司营收总额稳定可靠，获利就有保障，现金流量可较好预计和掌握，即使公司贷款融资数额较大，也会因公司资本周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务数据状。相反，如果公司营收总额时升时降，则其现金的回流时间和数额也不稳定，公司的贷款比重应当低些。公司的营收总额规模决定公司的贷款临界点。贷款临界点=销售收入×EBIT率/贷款年利率。公司贷款融资规模若超越这个临界点，不仅会陷入偿债困境，且可能导致公司亏损或破产。
2.从公司财务数据管理技术方面确定：长期贷款大都是用公司的稳定资产作为贷款的抵押品，所以稳定资产与长期贷款的比例揭示公司贷款运营的安全程度。通常情况下，稳定资产与长期贷款的比例以2∶1为安全。只有稳定资产全部投入正常营运的公司，才在有限的时间内维持1∶1的比例关系。
3.从所有者和运营者对资本构成的态度确定：如果所有者和运营者不愿使公司的控制权分落他人，则应尽量采用贷款融资而不采用股票权益融资。相反，如果公司所有者和运营者不太愿意承担财务数据状，则应尽量降低贷款资本比例。
4.从行业的竞争程度确定：如果公司所在行业的竞争程度较低或具有垄断性，营收总额和盈利可能稳定增长，其资本构成中的贷款比重可较高。相反，若公司所在行业竞争强烈，公司盈利有降低的态势，应考虑降低贷款，以避免偿债投资中可能面临的损失或不确定性。
5.从公司的信用等级方面确定：公司进行贷款融资时贷款机构和信用评估机构的态度往往是决定因素。一般来说，公司的信用等级决定了债权人的态度，公司资本构成中的贷款比例应以不影响公司的信用等级为限。
从以上融资的定性分析中可概括出：（1）如果公司处于新建或不稳定和低水平发展阶段，为了避免还本付息的压力，应采取偏重股东股票权益的资本构成，包括内部融资、发行股和优先股融资等2）如果公司处于稳定发展阶段，则可通过发行公司债券或贷款等贷款融资的方式，充分利用财务数据槓杆比例的作用，偏重于贷款的资本构成。
（二）从资金结构角度谈论
资金结构是指公司各种融资方式的组合构成，通常用资产贷款率表示。资金结构的类型有3种：（1）资产贷款率为100%，股东股票权益比例为0，全部为资本2）资产贷款率为0，股东股票权益比例为100%，全部为自有资本3）资产贷款率与股东股票权益比例均小于100%，资本与自有资本各占一定比例，比例的不同又会衍生出若干种具体的资金结构。公司全额贷款运营，投资中可能面临的损失或不确定性全部由债权人承担，不仅会影响债权人的利益，而且会严重干扰一个国家的经济秩序。《中华人民共和国公司法》中明确规定公司设立必须要具有最低限额的注册资本，由股东出资形成，也即实践中不允许上述第一种资金结构存在。公司全部依靠股票权益资本运营，无贷款，虽不受法律的制约，但股票权益资产成本高，不能根据需要作灵活的调整，且在市场经济中，由于交易的结算关系和临时性资本需要，第二种资金结构实际上也是不存在的。第三种资金结构才是现实经济生活中需要加以研究的，也就是如何安排和调整贷款与股东股票权益资本的比例，使之更趋于合理。那么，什么是理想的资金结构呢？
1.综合资产成本低。财务数据理论与实践告诉我们，资产成本小于股票权益资产成本，流动贷款成本低于长期贷款成本，所以提高贷款比例和流动贷款比例将使公司实际负担的资产成本下降。
2.财务数据槓杆比例效果高。财务数据槓杆比例效果是指公司贷款运营能使股票权益资本获得的利益。在公司全部资本EBIT率高于贷款利息率时，贷款运营会使股票权益资本盈利率超过全部资本EBIT率，并且贷款比例越高，这种财务数据槓杆比例效果越大。但若公司获利能力很差，全部资本EBIT率小于贷款利息率时，贷款运营或高贷款比例将使股票权益资本盈利率下降，甚至无利可图或发生资本损失。这种财务数据槓杆比例负效果应尽量避免。公司全部资本EBIT率等于贷款利息率，这是贷款运营的临界点，前者大于后者，提高贷款比例将使股东获得更多的财务数据槓杆比例效果。
3.财务数据状适度。公司贷款比例和流动贷款比例高，虽然能够降低综合资产成本，并能为股东财务数据槓杆比例效果，但加大了财务数据状。如果投资中可能面临的损失或不确定性过大，以至于贷款到期不能偿还的概率很高，公司就可能陷入破产的境地，持续运营就会受到影响。因此，公司应根据预计的现金流量，合理安排贷款的数量、种类和期限，降低财务数据状。
三、相关问题的讨论
公司要发展，经济要增长，就得有投入，在公司自有资本私有制的情况下，投入无可非议。那么，怎样才能在公司发展和控制贷款投资中可能面临的损失或不确定性之间寻求一条最佳途径？在一般情况下，贷款成本必须低于投资项目预期回报额，否则，运营无利可图，任何优惠的融资条件、诱人的投资项目都是不可取的。
（一）确定适度的贷款结构
公司一旦确定应进行贷款运营，随之一是要确定额度，合理掌握贷款比例；二是要考虑资本的来耗结构。公司在融资时，必须考虑合适的方式和资本类别。随着经济体制改革的深入，方式由过去单一向银行贷款，发展到可多渠道筹集资本，公司应根据贷款的多少、使用时间的长短，可承担利率的大小来选择不同的融资方式1）向银行贷款。这仍然是公司贷款的主渠道。但由于银行是我国进行宏观调控的主战场，银行贷款既要受资本头寸的限制，又有贷款额度的制约，双向钳制，所以贷款难度较大。如果国家紧缩银根，最先遭到调控的就是那些借债大户2）向资本市场抗拆借。它是通过金融机构，对某些公司的闲散资本，通过资本市场集中起来，然后再借给短期内急需资本的公司。这种渠道得到的资本，一般使用时间不长，而且资产成本较高3）发行公司债券。向公司内部发行债券，把职工紧紧团结起来，为公司的兴衰存亡而共同奋斗，但能筹集到的资本十分有限。向社会公开集资，虽然筹集到数额较大的资本，但资产成本高，稍有不慎，会很大的财务数据状4）稳妥地使用商业信用。它是发达国家普遍采用的一种融资方式，不仅成本低，而且背书转让； 在资本紧张急需现款时，在银行贴现取款。它是解开三角债的最佳选择。但使用商业信用，要有健全的经济法规和良好的商业道德，即商业信誉好，才能稳妥地为我所用。否则，再好的办法，对信誉太差的人来说也是一纸空文5）引进外资。即通过种种渠道（政府、银行、公司、个人）从国外借贷资本。引进外资时，则需要考虑汇兑投资中可能面临的损失或不确定性。目前虽然国家利率政策宏观控制较严，但社会拆资成本化存在着较大差异，所以在选择融资渠道时不能盲目，要努力降低资产成本。同时要考虑资本的期限结构。公司资本的使用期限短，公司不能还本付息的投资中可能面临的损失或不确定性就大；使用期限长，投资中可能面临的损失或不确定性小，但资产成本高。所以公司对不同期限的资本要合理搭配，以保持每年还款相对均衡，避免还款过于集中。
（二）复合资本杠杆及公司融资效果
财务数据管理中涉及的资本杠杆主要有运营资本杠杆、财务数据槓杆比例、复合资本杠杆，并对应着运营投资中可能面临的损失或不确定性、财务数据状、公司总投资中可能面临的损失或不确定性及有关的收益。财务数据管理利用资本杠杆的目标是：在控制公司总投资中可能面临的损失或不确定性的基础上，以较低的代价获得较高的收益。
1.运营资本杠杆及运营投资中可能面临的损失或不确定性。运营资本杠杆是指由于稳定生产运营成本的存在所产生的EBIT波动率大于产销量波动率的现象。也就是说，如果稳定生产运营成本为零或者业务量无穷大时，EBIT波动率将等于产销量波动率，此时不会产生运营资本杠杆作用。从另外的角度看，只要有稳定生产运营成本的存在，就一定会产生EBIT波动率大于产销量波动率的现象。运营资本杠杆比例=基准期边际贡献/基准期EBIT=（基准期营收总额-基准期变动成本）/基准期EBIT1）在其他因素不变（如营收总额不变）的情况下，稳定成本越高，运营资本杠杆比例越大，运营投资中可能面临的损失或不确定性也就越大2）如果稳定成本不变，则营收总额越多，运营资本杠杆比例越小，并且运营投资中可能面临的损失或不确定性也就越小。
2.复合资本杠杆与公司总投资中可能面临的损失或不确定性。复合资本杠杆是运营资本杠杆与财务数据槓杆比例连锁作用的结果，反映营业额的较小变动导致股每股盈利发生较大变动的现象1）复合资本杠杆比例=运营资本杠杆比例×财务数据槓杆比例比例2）复合资本杠杆比例反映公司的总投资中可能面临的损失或不确定性程度，并受运营投资中可能面临的损失或不确定性和财务数据状的影响（同方向变动）。因此，为达到公司总投资中可能面临的损失或不确定性程度不变而公司总收益提高的目的，公司通过降低运营资本杠杆比例来降低运营投资中可能面临的损失或不确定性，同时适当提高贷款比例来提高财务数据槓杆比例比例，以增加公司收益。虽然这样会使财务数据状提高，但如果运营投资中可能面临的损失或不确定性的降低能够抵消财务数据状提高的影响，则仍将使公司总投资中可能面临的损失或不确定性下降。于是，就会产生公司总投资中可能面临的损失或不确定性不变（甚至下降）而公司总收益提高的好现象。
综上所述，要提高公司融资效果，就必须把握好公司资金结构、资本构成，按照公司预期合理搭配各种融资方式；同时，合理安排公司的贷款规模、期限、结构，达到财务数据槓杆比例效果优化，从而解决财务数据槓杆比例与公司融资效果的问题。
3、如何运用财务数据槓杆比例
你好，财务数据槓杆比例率等于营业盈利与税前盈利之比，反应的是由于存在贷款，所产生的财务数据开支（利息）对公司盈利的影响，在一定程度上反映公司贷款的程度和公司偿债能力，财务数据槓杆比例率越高反映利息费用越高，导致ROE（净资产收益率）指标越低。简单的讲就是把你的资本放大，这样的话你的资产成本就很小，同时你的投资中可能面临的损失或不确定性和收益就放大了，因为盈亏的百分比不是依据原来的资本，而是根据放大后的资本来衡量的。也把财务数据槓杆比例简单看做是公司利用贷款资产的程度，即公司贷款与公司净资产的比值。确定的是，该比值越高，公司的资本杠杆比例越大，说明公司的运营投资中可能面临的损失或不确定性越高；比值越低，公司的运营投资中可能面临的损失或不确定性也就越低。财务数据槓杆比例是用公司的资本金去启动更多的资本，在金融学中，经常用资本杠杆比例这一指标来表示。资本杠杆比例是总资产与净资产之比，这一比例越高，投资中可能面临的损失或不确定性就越大。
4、财务数据槓杆比例作用是什么
财务数据槓杆比例是什么
财务数据槓杆比例也称为融资资本杠杆或融资资本杠杆，是指由于贷款的存在而导致股每股盈利变动大于EBIT变动的资本杠杆效应。财务数据槓杆比例是公司利用贷款来调节股票权益资本收益的手段，合理运用财务数据槓杆比例会给公司股票权益资本收益，反之财务数据槓杆比例会给公司一定的财务数据状。
对财务数据槓杆比例计量的主要指标是财务数据槓杆比例比例，财务数据槓杆比例比例是指股每股盈利的波动率相当于EBIT波动率的倍数。其计算公式为：财务数据槓杆比例比例=股每股盈利波动率÷EBIT波动率，财务数据槓杆比例比例=基准期EBIT÷(基准期EBIT-基准期利息)。
财务数据槓杆比例说明什么
不同的财务数据槓杆比例将在不同的条件下发挥不同的作用，从而产生不同的后果：
1、投资盈利率大于贷款利息率时，财务数据槓杆比例将发生积极的作用，公司所有者获得更大的收益，这种由财务数据槓杆比例作用的盈利就是财务数据槓杆比例利益。
2、投资盈利率小于贷款利息率时，财务数据槓杆比例将发生负面的作用，公司所有者承担更大的损失，这些损失便构成了公司的财务数据状，甚至导致破产。这种不确定性就是公司运用贷款所承担的财务数据状。
财务数据槓杆比例是指由于贷款的存在而导致股每股盈利变动大于EBIT变动的资本杠杆效应。其计算公式为：财务数据槓杆比例比例=股每股盈利波动率÷EBIT波动率，财务数据槓杆比例比例=基准期EBIT÷(基准期EBIT-基准期利息)。
什么是财务数据槓杆比例原理
财务数据槓杆比例原理是由于稳定性财务数据开支的存在，使公司EBIT（EBIT）的微量变化所引起的每股盈利（EPS）大幅度变动的现象。在长期资本总额不变的条件下，公司从营业盈利中支付的贷款成本是稳定的，当营业盈利增多或减少时，每一元营业盈利所负担的贷款成本就会相应地减小或增大，从而给每股股的收益或损失。
设置一个恰当的财务数据槓杆比例水平不仅增强公司资本运用的灵活性，还提高特定公司抵御财务数据状的能力。 |
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发表于 2023-10-31 01:17:40
