1、如何发挥资本杠杆作用，公司资金构成
财务槓杆比例原理是指用固定成本的借款代替股东股票权益，使公司利益完成最大化的过程。随着我国公司股份制改革和证券市场的发展，股权筹资的方法具有一定的优势，但如果公司对股票筹资方法过度依赖，就会使公司的经济发展受到很大的不利影响因素。对上市公司的资金构成进行，合理公司的筹资行为，保持公司在债务和股东股票权益进行合理分配，使公司资金构成更加合理，最大化的完成公司的价值。
一、公司资金构成的含义及资金构成决策
债务与股票权益是公司资金的两个重要方面，由于短期资金以及其筹集方法是动态的、变化比较大的，且在整个资金结构中占有的比例也比较低，所以公司基本把其作为运营资金来进行有效管理。因此，公司的整体资金构成指的是公司的股票权益资金与长期借款。公司的抵税收益是通过借款筹资而获得的。但公司资金的投资中可能面临的损失或不确定性也随着借款的添加而加大，使得股东不得不承担相应的投资中可能面临的损失或不确定性。由此可见，公司要完成最大化的价值就得在资金构成决策中对投资中可能面临的损失或不确定性和收益的比例进行充分权衡考虑。公司的资金构成决策
二、我国公司资金构成确定过程中存在的问题
资金构成的意识目前在我国公司中，还没有在资金的筹资决策过程中形成。债务率高和股权筹资问题仍然是对公司资金构成造成不利影响因素的问题。
（一）资金构成债务率偏高，公司财务经营投资中可能面临的损失或不确定性添加
由于我国国有公司的债权人是国有银行，借款人则是国有资金一股独大，运用借款筹资方法对国企的经营行为不起到实质性的约束作用，因此造成了我国国公司债务不断添加的局面。我国公司一般采用高债务率的筹资方法，我国金融市场中目前还没有形成完善的破产机制和完全退市机制，因而公司对现代理财意识也比较模糊，仅能通过债务经营的模式，而不能正确合理的应用财务槓杆比例功能，使公司的资金不能完成获利，高债务水平只能使公司资金越来越短缺，不利于公司的持续发展，使公司进行举债的恶性循环当中。
（二）偏好股权筹资，财务槓杆比例利益失效
我国证券市场在规模、结构和效率等方面虽然都已经比较完善，但低成本的股权筹资、非偿还特性被弱化等问题还是影响因素证券市场发展的问题。由于金融机构不有有效的完成对公司经营的约束和监管，使得大部分公司仍采用股权筹资的方法，通过配股和增发新股来完成再筹资。对借款筹资基本上不感兴趣，使公司的股票权益资金呈不断添加的势态，公司的资本债务率也相应偏低。就样就导致了公司投资效率低、股权资金闲置、整体业绩不足、股东收益下降的局面，不能有效发挥财务槓杆比例的作用。
三、财务槓杆比例原理
公司因固定借款出现EBIT波动而导致普通股每股收益更大的波动效应就是公司进行借款筹资时出现的财务槓杆比例效。由于公司债务经营使得公司的每股利润出现上升和下降的情况可以将财务槓杆比例分为正财务槓杆比例和负财务槓杆比例。资本杠杆系数是各股收益的波动率与EBIT波动率之间的比值，它是衡量财务槓杆比例效应的技术指标，系数越小财务槓杆比例效应和财务投资中可能面临的损失或不确定性也相应降低。
四、基于财务槓杆比例原理的公司资金构成策略
通过对各种资金比例进行操作使借款资金和股权资金形成一个合理的比例，可以有效完成对资金构成的。公司通过综合衡量借款和股票权益可以资金构成。
（一）高债务率公司资金构成的
通过债转股、股权筹资以及资本重组等方法可以有效完成对债务率高、经营业绩较差公司的资金构成进行。
1、债转股方法是一种独特资金构成方法，它适用于资不抵债亏损巨大的国有大型公司。它通过把商业银行的不良信贷资本转变成为金筹资本管理公司对公司的股权完成对资金构成的。债转股的操作方法对公司的财务管理危机能够完成有效缓解，减轻公司借款负担，使公司能够降低经营投资中可能面临的损失或不确定性，有效提升公司的盈利能力。
2、股权筹资的策略是以股权筹资的方法完成对公司总体资金的，有效降低公司的债务率。采取剥离不良资本、减少员工编制、提高公司生产效率、提高公司核心商品的市场竞争能力以及积极推进股份制改革等方法来完成股权筹资。
（二）股票权益资金偏高公司资金构成的
债券筹资、银行贷款以及股份回购等方法是完成股票权益资金较高的公司资金构成的途径。债券筹资的方法是采用发行债券明确还款期限的方法，债券到期公司要连本带息还给债权人。这种方法能够约束公司经营行为，添加筹资渠道，改善公司的的发展水平和管理状况。银行贷款的方法适用于债务率低的公司，公司通过信用等级和还款能力取得银行的贷款，发挥财务槓杆比例作用最大化完成股东股票权益。股份回购的方法是通过公开、协议的方法回购已经发行的自身股份，来减少公司发行在外股份的一种方法。
总之，财务槓杆比例能够有效的给公司带来资本杠杆效益也使公司的财务投资中可能面临的损失或不确定性相应添加，为了使公司能够对资金构成更有效的，要把握好资本杠杆效应收益和财务投资中可能面临的损失或不确定性之间的关系，添加公司发展的可持续性。
2、怎样通过财务槓杆比例确定合理的资金构成
最优资金构成是指在一定条件下使公司加权平均资金成本最低，公司价值最大的资金构成。利用资本杠杆原理，运用EBIT——每股利润技术分析方法（EBIT——EPS技术分析方法）来确定最优资金构成。
其计算公式为：
ebit——每股利润无差异点处的EBIT（EBIT）
I1，I2——两种筹资方法下的年利息
N1，N2——两种筹资方法下的流通在外的普通股股数。
其他方法还有比较资金成本法、因素技术分析方法等。
3、会计考试，名词解释资金构成， 经营资本杠杆， NPV， 应收账款基本成本 ， 杜邦财物技术分析体系
比较技术分析方法：是指通过项目或技术指标数值变化的对比，确定出差异。
比例技术分析方法：是利用技术指标间的相互关系，通过计算比例来考察、计量和评论公司经济活动效益的一种方法。
3因素技术分析方法：是指通过顺序变换各个因素的数量，来计算各个因素的波动对总的经济技术指标的影响因素程序的一种方法。
4.杜邦技术分析方法：利用各个财务比例技术指标之间的内在联系，来综合技术分析公司财务状况的方法。
5.偿债能力：是指公司偿还全部到期借款的现金保证程度
6.营运资金：一般是指公司流动资本总额。而净营运资金是指公司流动资本与流动债务之间的差额。
7资本债务表日后事项是指在资本债务表日（每年12月31）日和财务报表批准公布日之间发生的不论是有利的或不利的事项。
8营业周期：是指从购入库存品到库存品售出收取现金为止的一段时期
9资本组合：是公司中流动资本与非流动资本各自所占的比重
10. 资金构成：是指公司各项资金的构成及其比例关系。如长期资金和短期资金的结构及比例。长期借款资金与所有者股票权益资金的结构及比例。
11破产成本：是指公司破产时资本无法按照公允价值出售的损失以及发生的清算费用或法律费用等使公司投资者蒙受的损失。
1 资金成本：是公司为取得和使用资金而付出的代价。
13. 代理成本：是指为保证公司管理当局按照公司同股东和债权人之间签订的合约行事而发生的对管理当局的监督成本
14经营资本杠杆：就是指在某一固定成本比重下，卖出量波动对EBIT产生的影响因素。只要公司存在固定成本，就存在经营资本杠杆的作用
15财力投资中可能面临的损失或不确定性：是指公司由于利用了债务筹资，而使公司可能 丧失偿债能力，最终可能导致公司破产的投资中可能面临的损失或不确定性，以及股东股票权益因此而发生较大波动的投资中可能面临的损失或不确定性。
16商业信用：是指商品交易中因延期款或预收货款而形成的借贷关系，属于公司之间的一种直接信用行为。
17.股票权益乘数：所有者股票权益比例的倒数，称作股票权益乘数，即公司的资本总额所有股票权益的多少倍。该乘数越大，说明投资者投入的一定量资金在生产经营中所运营的资本越多.
二 财务技术分析规范的种类？1目标规范2行业规范：是指同行业其他公司在相同时期内的平均水平。3历史规范：是以本公司历史上的最佳状况或最近一期的状况秋为比较的基准。具有可比性，这是技术分析规范选择最重要的原则
财务技术分析的基本程序为：确立技术分析目的、明确技术分析范围、收集技术分析资料、确定技术分析规范、选择技术分析方法和作出技术分析结论
3.财务技术分析的常用方法：比较技术分析方法2比例技术分析方法。3趋势技术分析方法4因素技术分析方法
4. 沃尔评分法的步骤？1选定技术指标2确定评分值3确定技术指标的规范值4计算实际值5求出各技术指标实际值与规范值的比例。技术指标实际值与规范值的比例称为关系比例或相对比例6求得各项比例技术指标的综合指数及其合计数以合计数作为评论公司财务状况的依据
5.沃尔评分法有一个问题？就是某一个技术指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响因素。如何改进：将财务比例的规范值由公司最优值调整为本行业平均值，在给每个技术指标评分时，规定上限和下限，以减少各别批标异常对总分造成的不合理的影响因素。
6.长期偿债能力制约以下几个因素：1。资金构成陷。2资本的变现收入3获利能力
7.影响因素总资本营运能力的影响因素因素有：1。各项资本的合理比例题。2。提高各项资本的利用程度3。尽可能地扩大卖出收入
8. 价值驱动因素可以分为几个方面行：1对卖出增长的技术分析。2对资本规模增长的技术分析3对净资本规模增长的技术分析4对股利增长的技术分析5对资本使用效率的技术分析。
9.营收总额技术分析包括：1。营收总额完成情况技术分析。2。市场竞争力技术分析3，客户满意度技术分析通过对营收总额完成情况与预算的比较。
10.如何产销协调情况技术分析？利用产销之间的平衡关系式：商品卖出量=期初库存商品+本期商品产量—期末库存商品。技术分析公式中的四个因素与计划之间的差异，从而揭示可能存在问题的现像公司为了达到理想设计质量和合格质量，必须付出成本，这就是质量成本。
1质量成本通常分为四种？1预防成本，指为防止生产出不合格商品而采取预防措施形成的成本2鉴定成本，指为检测出不合格商品面发生的成本。3内部差错成本，指商品出售前因质量缺陷造成的损失和为弥补该缺陷而发生的成本4外部差错成本，指商品出售后因质量缺陷造成的损失和为弥补该缺陷发生的成本。
1最佳现金持有量包括：现金周转模式、库存品模式、因素技术分析模式。
13.放宽信用规范导致？1应收账款余额添加2赊销额添加3机会成本额添加4坏账损失添加
14.公司采购的库存品成本包括：1采购成本2成本3储存费用4短缺成本
15经济批量模型假设：1在每一点的数理是固定的，供应商可以接受任意规模的2交货期潢足公司要求3库存品的需求稳定而且固定，因此不考虑短缺成本库存品采购成本不受批量大小的影响因素，因此与最佳批量无关。4库存品采购成本不受批量大小的影响因素，因此与最佳批量无关。
16.影响因素公司资金构成的因素包括？公司筹资方法的选择范围。2公司所处的行来3公司的现金流量状况4公司的投资中可能面临的损失或不确定性偏好5其他环境因素
17.常用的商品发展阶段技术分析与判断方法有以下几种：1直接参与法2技术指标技术分析方法3直观判断法
三财务能力技术分析的内容：1。偿债能力技术分析2。营运能力技术分析3。获利能力技术分析4。发展能力技术分析
财务结构技术分析可分为四方面内容：1。收入利润结构技术分析2。成本费用结构技术分析3。资本结构技术分析4。资金构成技术分析。
3.财务的主体一般有：公司经营管理者他们需要全面进行公司财务技术分析，以便搞好公司的经营管理工作。公司投资者投资者要求既要保全投资金金，又要获取投资回报。投资者一方面要对公司的财务状况和经营成果进行技术分析评论，为投资决策提供依据。另一方面又要对公司经营管理者的受托责任履行情况进行技术分析评论，为选择经营管理者提供依据。3公司贷款提供者公司按期偿付贷款本金。4公司供应厂商侧重于短期偿债能力5公司客户6政府部门侧重于评论性技术分析和监察性技术分析。7社会公众潜在的投资者和消费者
4.财务技术分析的基本目的是为了管理决策和督评论
5.财务技术分析依据按照获得来源可以分为内部依据和外部依据。
6.内部依据是指公司的财务报告。
7.公司的资本、债务按流动性排列，流动性强的在先，流动性弱的在后，所有者股票权益则按永久程度排列。
8.资本债务表一般有两种格式，账户式和报告式。
9.会计利润大于经济利润 现金流量表分为三类：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流
10.股票权益报酬率=卖出净利润率X总资本周转率X股票权益乘数
1股票权益报酬率是杜邦技术分析图中的核心内容
1公司借款清偿真正有压力的是那些即将到期的借款，。
13.流动性资本：是指公司资本经过正常程序、无重大损失地转换为现金并以之履行有关契约的能力。
14.效益是通过资本变现能力概念来描述。资本的变现能力，即资本转化为现金的能力
15.速动比例的库存品本身存在卖出以及压价的投资中可能面临的损失或不确定性。所以在检验公司应付清偿借款的能力上，这一比例比流动比例更为有用。
16.卖出（营业）净收入是指扣除卖出折让、卖出折扣和卖出退回之后的卖出（营业）收入。17.对于库存品的核算，存在两种不同的方法：一是定期存制；二是永续盘存制。在物价上涨时期，用先用先出计算的销货成本较低18.快速折旧法的奥妙在于对公司所得税的影响因素，它使早期年份折旧额高于直线法折旧额，减少早期应纳税收所得额，从而可以少缴所得税款，但是，其少缴部分仅仅是推移到后期补缴。公司应纳税总额并未减少，但由于推迟缴纳所得税的时间，所缓交的税款其效果相当于国家给公司提供的一项无息贷款19公司发展的内涵是公司价值的增长，公司价值增长技术分析应当是公司发展能力技术分析的核心。20.公司净资本收益率、公司净资本收益率的增长与留存比例是影响因素公司净收益增长的三个因素。
2公司发展能力技术分析框架的缺点是：不是同步，会滞后于公司的发展
2合同完成率。反映每份合同的完成进度。合同完成率=已交货数量/合同定货数量X100% 单一技术指标。
23.能直接反映商品质量情况的营收总额相关技术指标是卖出退回和折让比例。
营业利润的敏感性可通过计算各因素发生对于营业利润添加方向变化1%，引起的营业复明润的添加幅度得出。
24.投资目的决定公司对投资收益应采取不完全相同的技术分析方法和评论规范？
投资目的不同，评论收益的规范也不同，对于从提高闲置资金利用的角度，公司的短期投资收益一般以银行存款利率为最低规范进行评论；为保障商品供应和卖出渠道畅通而过行的长期投资，投资收益应至少相当于被投资公司所在行业的平均资本利润率，否则说明了公司选择的供应商或分销商的经营能力和保障能力存在问题，难以保证在较长时期内达到公司的目的；公司从多角化经营目的的考虑对外投资，投资收益率应至少不低于本公司的股票权益资金成本
25.影响因素筹资投资中可能面临的损失或不确定性的因素有：1。资金供求的变化。2利率水平的波动3。获利能力的波动4。资金构成的波动即财务槓杆比例的利用程度。
26.公司用长期资金来融通部分长期性流动资本和全部固定资本，用短期资金来融通另外一部分长期性流动资本和全部短期流动资本时，我们称这种筹资组合为高投资中可能面临的损失或不确定性筹资组合。
高投资中可能面临的损失或不确定性筹组合具有财务投资中可能面临的损失或不确定性大，资金成本较低
27.投资项目评论的一般方法；1。考虑了资金时间价值因素的贴现技术指标，包括NPV，现值指数和内含报酬率。2。是没有考虑资金时间价值因素的非贴现技术指标，包括回收期、会计收益率等。
28.现值指数若现值指数大于1，说明投资报酬率超过预定的折现率；若等于1，说明投资报酬率等于预定折现率，若小于1，由说明投资报酬率小于预定折现率。
29投资投资中可能面临的损失或不确定性技术分析的常用方法是投资中可能面临的损失或不确定性调整折现率法和肯定当量法。
30投资中可能面临的损失或不确定性高的项目，所用折现率就高，投资中可能面临的损失或不确定性低的项目，折现率就低，计算出NPV后，就根据NPV的规则来选择方案。
3用肯定当量系数将有投资中可能面临的损失或不确定性的现金流量调小为无投资中可能面临的损失或不确定性的现金流量，然后用无投资中可能面临的损失或不确定性的折现率去计算NPV。
3商业信用政策：是公司基于对客户一种短期筹资。
33包括四个因素：1。赊销期限2。现金折3。信用规范4。收账政策。
34公司信用技术分析的内容：1客户自特征2客户优先特征3客户的信用及财务特征
35信用技术分析的模型是四种：Z模型、巴萨利模型、营运资本技术分析模型、特征技术分析模型
36公司所面临的周期现象来说，存大经济周期、行业发展阶段、公司发展阶段及商品发展阶段等几种类型?商品发展阶段是指商品在市场上的卖出情况及获利能力随着时间的推移而从诞生、成长到成熟、最终走向衰亡的演变过程，通俗地讲，商品发展阶段指的是商品的市场寿命。
37发展阶段的四个阶段：介绍期。成长期。稳定期。衰退期
4、资金构成 经营资本杠杆度 财务槓杆比例度
在公司的经营规模和经营效益不变的情况下，资金构成的变化是否会影响因素经营资本杠杆度和财务槓杆比例度的大小并说明理由 |
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发表于 2023-10-31 01:17:05
